班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)經典價值型投資法
背景:
班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)是華爾街公認的證券分析之父,
1894年生於倫敦,
1895年舉家遷居紐約,
9歲時父親過世,幼年生活困苦,
1914年畢業於哥倫比亞大學,進入證券經紀商紐伯格公司(Newbuger Henderson&Loeb)擔任統計分析的工作,
1923年離職後,創立第一個私人基金-葛蘭赫公司,初試啼聲操作績效即非常優異,
1925年因合夥人意見不合而清算解散,
1926年和友人合資設立葛拉漢聯合投資帳戶(Joint Account),至1929年初資金規模由45萬美元成長至250萬美元(非新投資者),一夕之間,葛拉漢之名成為華爾街的寵兒,多家上市公司的所有人皆希望葛拉漢為他們負責合夥基金,但皆因葛拉漢認為股市已過度飆漲而挽拒,
1929年,葛拉漢回到母校開課,教導證券分析的方法,
1934年和陶德(David L. Dodd)合著「有價證券分析」(Security Analysis)一書,成為證券分析的開山始祖,在葛拉漢之前,證券分析仍不能被視為一門學問,此書至今仍未絕版,且是大學證券分析的標準教科書之一,
當代著名的基金經理人如華倫.巴菲特(Warren Buffett),約翰.奈夫(John Neff),湯姆.芮普(Tom Knapp)等皆是葛拉漢的學生,目前華爾街只要是標榜價值投資法的基金經理人,也都是葛拉漢的徒子徒孫,
葛拉漢於1960年解散經營20年的葛拉漢.紐曼公司(Graham Newman),並退休,
1976年去世,留下逾300萬美元的遺產,另著有智慧型股票投資人一書(The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel)一書,本方法即是此書中的投資原則的重點。
投資程序:
這是葛拉漢最完整的投資十大指標,但葛拉漢晚年承認,可以完全滿足這十項指標的公司越來越少了,因此在查爾斯.布蘭帝(Charles H. Brandes)向葛拉漢請益時,葛拉漢認為只要同時符合價值五法及安全五法中的任一項,即可視為投資標的。
價值五法:
盈餘價格比率是三A級公司債的兩倍以上。
本益比低於近五年市場最高本益比的40%,(或本益比低於市場平均本益比10%以下)。
股利獲利率至少是三A級公司債的三分之二以上。
股價是有形帳面價值的三分之二以下。
股價是可立即變現淨值(流動資產-總負債)的三分之二以下。
安全五法:
總負債低於有形帳面價值。
流動比率>200%。
總負債小於可立即變現淨值。
獲利率近十年達200%(或十年內每年盈餘成長率平均7%以上)
近十年盈餘成長率為負5%以上年度不得超過兩年。
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班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)防禦價值型投資法
投資程序:
葛拉漢認為防禦型投資者應平均買進道瓊工業指數的30支股票,
否則應按照以下原則來選股:
選擇年銷售額逾一億美元的公司,或年銷售額逾5000萬美元的公用事業股。
流動比例應為200%以上,且長期負債不超過淨流動資產。
選擇過去十年,每年皆有盈餘的公司
選擇連續20年都支付股利的公司
利用3年平均值,選擇過去10年每股盈餘至少成長1/3的公司。
股價÷三年平均每股盈餘小於15倍。
股價淨值比小於1.5倍。
投資組合中應保持10-13種股票。
使用方法:
由於時空背景的不同,並利於選股程序的進行,將葛拉漢的程序稍作更動:
選擇年營業額大於市場平均值的公司
選擇過去5年皆有盈餘的公司
選擇連續2年皆支付現金股利的公司
流動比例>200%
淨流動資產 - 長期負債>0
(近三年平均稅後淨利-近10-12年平均稅後淨利)/近10-12年平均稅後淨利的絕對值>0.33
PER1(以近3年平均每股盈餘計算)<=15
PER(以近4季每股盈餘計算)*PBR<22.5
資料使用限制:
有關第一項銷售額的部份,由於葛拉漢的標準為一定值,不一定適用台灣股市,因此以市場平均值代替。
因台灣上市、上櫃公司歷史較美國短,且台灣的公司較偏好發放股票股利,不適用原來的假設,在此略作修正,選擇皆有盈餘或皆有發放現金股利的年數,但基於葛拉漢在該項選股方法中的精神-穩定的獲利及長期發放現金股利下,建議可用”5年以上”作為判斷盈餘穩定的年數;”3年以上”作為判斷現金股利發放情況來進行選股。
淨流動資產在葛拉漢的原始定義為:【流動資產 - 總負債】,在本Mall其主要是用來衡量財務的安全性,現考量台灣上市、上櫃公司的情況,改以一般的淨流動資產定義:【流動資產 - 流動負債】來取代。
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班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)淨資產現值投資法
投資程序:
本方法為葛拉漢最著名的投資法則,考量的重點在於取得較佳的安全邊際,
降低投資風險,篩選程序如下:
公司能持續創造盈餘。
股價低於可立即變現淨值的三分之二。
資料使用限制:
由於本方法之考量重點在於買進股票時,取得最佳的安全邊際,因此在某些產業中可能沒有能夠符合此一標準的公司,如銀行、保險等,利用商譽創造獲利的公司,另外,如公用事業也需以龐大的固定資產進行營運的公司也會被剔除掉。
由於葛拉漢的方法早在1940年代即發展出來,當時的市場效率較差,有機會選出股票,然而以目前的市場效率可能在某些時期選不出股票,因此將條件設於股價低於每股淨資產現值【2/3】,以符合實際市場狀況。
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班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)企業主投資法
投資程序:
葛拉漢認為企業投資者可用較為簡單的選股法則:
擬出一張本益比較低的股票名單,最好低於9倍。
選擇流動資產至少為流動負債的1.5倍,且借款不超過企業淨流動資產1.1倍的私人企業。
近五年皆有獲利
在這些股票中選擇目前有發放現金股利的公司。
選擇去年的盈餘高出三年前盈餘的公司。
再由選出股票中,選出股價低於有形資產淨值1.2倍的公司。
R使用方法:
本益比(註一) < 市場平均本益比
流動比率>150%
借款總額 / 淨流動資產(註二) < 1.1
近五年皆有獲利
最近一期現金股利>0
年度盈餘>兩年前年度盈餘(三年盈餘成長率 > 0 之公司)
股價/每股有形淨資產<1.2
註一 本益比,係用過去四季常續性EPS為計算分母。
常續性EPS = 常續性利益/流通在外股數
資料來源:
http://www.tej.com.tw/twsite/tejweb/tw/product/explain/T0107.htm
http://www.tej.com.tw/twsite/tejweb/tw/product/explain/T0105.htm
http://www.tej.com.tw/twsite/tejweb/tw/product/explain/T0108.htm
http://www.tej.com.tw/twsite/tejweb/tw/product/explain/T0106.htm
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華航 (2610) 根本完全是一家不值得投資的公司,我來細說原因: 30年來空難死775人 華航遭到美媒點名「最危險航空」 華航遭外媒點名「10大危險航空」 華航的飛機在空中會解體.在地面會爆炸.全世界飛安紀錄最差 華航集團子公司,華儲利用華航飛機運毒,黑心企業大賺黑心錢 華儲內神通外鬼 音箱藏毒闖國門 活逮 空運走私史上最大 破獲市值68億海洛因 華航前年虧錢 董監事爽多領30萬 字級: 發稿時間:2015/01/30 08:18 最新更新:2015/01/30 09:05 (中央社記者田裕斌台北30日電)華航近日才因今年年終獎金縮水遭到員工抗議,但這些員工不知道,2013年稅後淨損新台幣12.74億元的華航,每位董監事實際支領酬勞多了30.6萬元。 台灣證券交易所今天公布上市公司2013年董監酬勞實際支領情形,還特別揪出公司稅後淨損增加,但董監事酬勞卻增加的上市公司名單。 其中,單就董監事酬勞來看,華航2012年賺錢,每位董監事酬勞73.9萬元,2013年虧損,卻領了104.5萬元,經營狀況轉差,領的錢卻變多,與今年轉虧為盈,員工年終獎金卻縮水形成強烈對比。 華航勞資爭議 歐洲留學生發起拒搭 2015-01-29 08:21:13 中央社 巴黎28日專電 華航員工日前抗議公司營收豐厚,年終獎金卻比去年少。 報系資料照,部分歐洲留學生支持中華航空公司員工爭取福利和更好的勞動條件,發起拒搭華航的活動。近千名華航空服員及地勤人員,上週抗議公司營收豐厚,年終獎金卻比去年少。「拒搭華航」行動小組聲明表示,華航在油價下跌、營運成本大幅降低、去年營收達新台幣1500億元的情況下,忽視機組人員的勞動條件,有「紅眼班機」(夜間航班)和「花花班表」(極不固定的排班)爭議,如同讓旅客暴露在飛安問題中,抗議的員工還被惡性禁飛。行動小組表示,德國漢莎航空自去年4月至今罷工10次,社會普遍支持弱勢一方尋求制衡資方的可能性,反觀華航卻是傲慢處理,因此身為消費者,發起在華航撤銷停飛等不當處分之前,拒搭華航的行動。行動小組表示,活動是由德國柏林留學生發起,擴散到英國、美國及歐洲其他城市,他們得知華航工會遭打壓的新聞後,就組織起來,與華航工會和桃園縣產業總工會聯繫,也試圖串聯僑民。華航在歐洲有阿姆斯特丹、羅馬、法蘭克福、維也納等航點,尤其在德國,僅有華航自法蘭克福起飛的班機直飛台北,向來是在德台灣人返鄉首選。 華航員工抗議遭秋後算帳 國外工會發聲明力挺 Hannah Wang 2015年 01月 29日 17:49 .華航千人上街頭 抗議年終 不滿華航年終,近千名華航空服員、地勤齊聚街頭,高呼「營收破天荒,苦果基層吞」。中央社記者張新偉攝 104年1月22日.社會中心/台北報導 華航員工日前因年終獎金、調薪等問題,到華航公司台北分公司抗議,但華航工會的幹部卻遭公司秋後算帳,被無限期停飛或調職,還要加強教育,引起員工不滿,有多家國外航空公司工會發聲明力挺,也有網友和台灣留學生發起「拒搭華航」行動。 華航工會第三分會、桃園市機師職業工會等勞團,日前動員數千名華航員工到華航台北分公司抗議,不過身兼工會幹部與帶頭抗議的4名空服員洪蓓蒂、蘇盈蓉、張書元、沈家源與機師楊光海,事後遭到公司停飛,華航則回應,這些空服員的行為不具耐心、冷靜等專業,會帶回公司,加強訓練。 此舉更被員工視為秋後算帳,29日再度到華航公司台北分公司抗議,且多家國外航空公司工會,包括香港國泰航空、港龍航空、英航及怡中航空聯合發表聲明力挺員工,認為華航已嚴重侵犯工會權利,違反台灣工會法,現在連勞團都決定介入協調。 在台灣也有網友在臉書發起「拒搭華航」活動,且不少台灣留學生也決定,在華航撤銷對員工的不當處分前,都拒搭華航的班機。 華航空姐上街抗議 公司賺錢年終大縮水 抗議華航年終寒酸 空姐北上包圍分公司 包圍台北分公司 華航空姐北上討權益2015/1/23 為了捍衛自身權益,華航空姊空少,是特地北上包圍台北分公司,抗議自己年終被剝削!根據員工表示,華航去年營收大約是1498億元,僅次於2010年,兩岸直航開通的1537億,不過員工今年年終卻只有兩萬元,對比去年七萬實在差很大,質疑華航根本壓榨,只是華航工會原本預計只會有200多人到場,卻因為有其他社運團體加入聲援,上千人擠在馬路上,交通一度混亂。 呼口號,高舉標語,這些是華航公司員工,裡頭不少是現役空姐或是地勤人員,這次特地北上包圍南京東路台北分公司,就是要抗議,明明華航去年營收高達1498億,是兩岸直航後的歷史新高,但年終卻只有2萬元,不僅不如去年7萬,華航甚至還對外宣稱,發放4萬5,犒賞員工華航工會原本預估,只會有200多人到場抗議,中間卻一度連華隆工人,和國道收費員也加入聲援,現場交通大打結,還得要調來警方支援,指揮交通,場面一度混亂,而對於員工指控,華航嚴肅表示,這是和工會三次協商後的結果,抗議只是少數員工意見人人稱羨的空姐空少,破天荒帶起口罩,狼狽走上街頭,就是要捍衛自身權益,不想公司賺錢賺的開心,自己薪資福利,卻不夠滿意。 勞資爭議未解 國外航空公司力挺華航空服 2015-01-29 11:11:05 聯合新聞網 綜合報導 日前華航空服員因不滿年終獎金比去年縮水,至台北分公司上街抗議,遭華航無預警祭出暫時停飛、進公司加強上情緒管理課程等處分。 據了解,近來更有不少民眾質疑這些帶頭抗議的空服員遭華航秋後算帳,除了打壓華航工會外,更直接拉掉這群抗議空服員的班表不給飛,而且更不另行通知,讓不少空服員大感錯愕,直說,「就算是排班系統發瘋亂給班,但有沒有那麼剛好,剛好有出來說話的(指抗議)都中。」值得注意的是,這場因年終大縮水的勞資爭議還延燒到國外。現在已經有許多國外的留學生,包括從歐洲德國率先發起,擴散至英國,甚至是美國加州也開始出現不少人說要罷搭華航班機,就連香港三家航空公司及一家地勤服務公司的工會,包括國泰航空、港龍航空、英航及怡中航空職工會等,今天也都發表聲明力挺這群空服員。 該聲明以「同一天空下 跨海峽團結」訊息表態支持帶頭抗議、遭到不適當處分的四名華航員工,「同一天空下,你們並不孤單,面對無良財團、資本家,我們勞工最強而有力的武器就是團結相挺!」同時這幾間航空公司也認為,華航應立即與工會展開和平談判,解決勞資爭議,而且不能再侵犯工會的權利。 華航飛機疑滲油 緊急降落琉球 字級: 列印本頁 轉寄 發稿時間:2014/06/26 16:26 最新更新:2014/06/26 17:26 (中央社記者汪淑芬台北26日電)華航一架737-800型飛機今天下午從大阪飛高雄時,疑似飛行中發生滲油,緊急降落琉球那霸機場。 華航證實有大阪飛高雄班機臨時降落那霸機場,細節仍在查證中。1030626 華航轉降那霸 回台逾6小時 (中央社記者汪淑芬台北26日電)華航大阪飛高雄CI167班機,今天在飛行途中機長發現油量減少速度異常,轉降琉球那霸機場,返台時間延誤超過6小時。 華航說,CI167班機,是在日本時間中午12時43分起飛,原訂下午2時50分回到台灣,飛行途中機長發現油量減少速度異常,立即決定轉降並通報機場,下午2時36分,安全降落琉球那霸機場。 轉降的飛機是波音737-800型客機,機上共154名旅客,華航已安排旅客在機場用餐等候,預計日本時間晚上8時45分搭CI123班機回台,晚上9時10分回到台灣,比原訂時間晚了約6個多小時。 作者diefishfish 看板Aviation 標題[新聞] 華航商務艙冒煙 乘客嚇哭 時間Sun Apr 13 06:52:41 2014 華航商務艙冒煙 乘客嚇哭 〔記者黃立翔、楊久瑩/台北報導〕華航一架班機前天從緬甸返台, 起飛後商務艙疑因電路問題過熱冒煙,空姐急著動用滅火器,乘客嚇得面面相覷, 還有人掩面哭泣,擔心成為「馬航第二」, 幸好在空中盤旋一個半小時後,飛機順利改降泰國曼谷機場。 華航CI-7916班機前天從緬甸返台,起飛後商務艙冒煙, 機上的翁先生全程目睹,心有餘悸(記者楊久瑩攝) 疑似有火花 動用滅火器 華航昨強調只是「疑似火花」, 機組人員一有疑慮就採最嚴謹的標準處理,才動用滅火器。 民航局長沈啟表示,飛安會收到華航報告後初步調查, 該班機商務艙第一排「A1」座位天花板確曾傳出焦味並冒煙霧, 據機組員報告還有「火花」,由機組員持滅火器處理後,轉降曼谷機場, 目前該班機還停留在當地檢修,日後飛回台灣後,再調查確認事故原因。 載有一五五名旅客及八名機組員的華航編號CI-7916波音737-800班機, 十一日中午十二點自緬甸仰光起飛,原訂下午四點多抵達桃園機場, 但起飛約半小時後,商務艙傳出燒焦味。 仰光飛台 163人空中驚魂 搭乘該班機的台商翁先生表示,狀況發生時並無人說明, 就是看到空姐拿滅火器往商務艙去, 隨後機上廣播說:「因電路問題,廿五分後改降曼谷機場。」 但飛機卻繼續在空中盤旋了一個半小時,據稱是要先耗完油料,期間飛機還遇亂流。 轉到曼谷下降時,又聽到刺耳聲響,機上乘客直到落地都驚魂未定。 也在機上的桃園龜山獅子會創會會長劉主恩說, 當時他在經濟艙,大家心情七上八下,一直往窗外看,有人眼泛淚光卻不敢哭, 「搭飛機出國五十幾趟,頭一次碰到這種狀況,落地後,也差點落淚。」 飛機在下午四點左右終於降落曼谷機場。 翁先生抱怨說,當天中午華航沒提供飲食 ;安排乘客住進過境旅館, 卻沒有華航的人出面接待。旅行團蔡姓領隊表示,旅客中午在機上沒吃到中餐, 華航雖發了餐券,但旅客傍晚五點半才到過境旅館用餐。 原本華航說七點多就有飛機,但延了兩次, 全機旅客到午夜才搭上另一架從台北派往接運的飛機,回到台灣已是十二日凌晨四點, 華航卻又未安排交通,直到六點才有車回家。 轉降曼谷 乘客怨應變差華航最後致贈每位旅客慰問金一千元及一包巧克力。 許多旅客抱怨,整個過程覺得「華航應變能力很差」。 華航發言人郭興長說明,當時機上傳出「味道」, 但飛機儀表一切正常,機組員打開焦味來源的座位上方有閱讀燈的出風口, 打開蓋板、伸手檢查線路也無異狀,但感覺電線「燙燙的,疑似有火花」, 立即用滅火器朝內噴灑,機長並決定改降曼谷。 該座位上方的線路目前測試仍是正常。至於乘客的批評,華航願虛心接受並改進。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.230.64.11 ※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Aviation/M.1397343164.A.C22.html ※ 編輯: diefishfish (61.230.64.11), 04/13/2014 06:54:43 推 dennis911199:華航不意外,繼續騙啊 有味道還測試正常 04/13 07:50 → dennis911199:所以要繼續飛? 04/13 07:51 → cgy: 飛機重量沒有減至落地重量,也是不行阿 04/13 08:16 → EMU300:應變能力很差?沒不處理直接飛回來當沒事就很不錯了 04/13 08:48 → EMU300:所以機上的根本是嫌補償的錢不夠多 自由時報 – 2013年11月18日 上午6:10 空運走私史上最大 破獲市值68億海洛因 起出229公斤海洛因磚 逮7車手 淨值過低 華航(2610) 暫停融資券 作者: 記者張佩芬╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年5月24日 上午5:30 工商時報【記者張佩芬╱台北報導】 華航(2610)因為首季每股淨值9.7元,低於票面價,暫停融資券交易。華航高階指出,第2季營運情況有明顯好轉,尤其是航空燃油下跌助益,公司目前沒有調整股本的計畫。昨(23)日台股大跌,華航股價以11.65元收盤,下跌0.25元。 台灣的航空公司,又登上國際媒體了!德國權威「航空事故數據評估中心」,今年年初公佈全球飛安排名,華航是800多家中的第60名,但今天美國著名的財經新聞,卻只綜觀60家成績,點名華航是全球最危險航空,還登上新聞網站焦點新聞, 不過自己的擔憂終究是自己的事,公司的政策、制度依然要遵守,火鳳凰、多益、ERP、節能減碳...等等,最終目的就是為了公司營運。公司每年1千多億的營業額都是拼最後1季看是賺還是賠個幾億,再來決定年終獎金的金額。當然吶,主管職等高、考績好,高年終獎金及高調薪幅度自然就不在話下。 但公司的這種營運績效,主管拿獎金也應有所節制吧! 偏偏從「100年華航增資公開說明書」(如附件,因檔案過大,4百多頁資料擷取前76頁)中第24、26、27頁的內容所顯示驚人的真相,讓員工深深感觸到高層的貪、基層的卑。 第27頁 - 從孫洪祥以降的28個公司高層配發員工現金紅利超過3億2。 第24頁 - 工會選出來的兩位勞工董事配發員工現金紅利各為1千多萬 第26頁註2 - 股東會通過議案配發員工紅利6千1百多萬(全體員工) 華航是公股股權的公司,應受政府所節制,何以讓這批人自肥至此,讓員工不禁懷疑越南6百萬美金案如何辦得下去?公司是真的是不小心以底薪算加班費?為何董事中只有勞工董事領1千多萬紅利?合資案、新棚廠案能讓員工安心嗎? (1)資產負債表分析 A.負債比率高的離譜,還逐年攀升,光這一點就絕對進不了我的觀察名單了 B.流動、速動比率也是不及格,連帶地造成其短期借款非常的多,所以在利息費用的支出上十分驚人 C.股本形成中,幾乎每年都伸手向股東要錢,我連拿巴菲特的一美元的假設原則來檢驗的力氣都沒有,這些錢幾乎是丟到水溝裡了 年度 現金增資 比重 盈餘轉增資 比重 公積及其他 比重 97 114.69 27.57% 268.03 64.42% 33.35 8.02% 96 85.39 22.08% 268.03 69.30% 33.35 8.62% 95 66.76 18.76% 255.74 71.87% 33.35 9.37% 94 59.84 18.09% 246.42 74.49% 24.53 7.42% 93 52.09 17.98% 213.16 73.56% 24.53 8.47% 92 41.7 15.78% 198.07 74.94% 24.53 9.28% 91 38.18 16.34% 170.95 73.16% 24.53 10.50% 90 38.17 17.21% 159.08 71.73% 24.53 11.06% 89 36.76 18.04% 142.51 69.93% 24.53 12.04% 88 36.24 19.89% 121.47 66.65% 24.53 13.46% 87 35.72 19.66% 121.47 66.84% 24.53 13.50% 86 35.69 21.93% 102.55 63.00% 24.53 15.07% D.長期投資佔總資產的比例不高,應該沒有五鬼搬運的痕跡,主要資產集中在機器及儀器設備成本這一項,很簡單地,就是飛機 E.轉投資琳瑯滿目,不過還好每年帶來的業外收入頗可觀,大大地彌補了本業的不足,要是沒有這些轉投資的收益,華航可能連利息錢都繳不出來了 (2)三大財務報表綜合分析 A.累計營收成長率因95年基期較高的原因,導致96年普遍滑落,但是可以看的出來華航的本業營收算是滿穩定的,畢竟每年要搭飛機的客人就是那麼多嘛,沒有摔死的話,一年總是要賣出那麼多機票的 從下表中我們也可以再次看出華航的本業營收是十分的穩定 B.毛利率、營利率、純益率三者的關係看來,航空業還真不是個好經營的事業啊,雖然說我們不能以絕對數字的高低來決定其好壞,應該是要和同業平均相比較,但是我真的沒有進一步跟同業比較的興致,我想巴菲特來一看到這個毛利率,應該也會選擇直接放棄吧 C.業外收入幾乎成了華航的主要收入來源了,其本業幾乎是打平(或小虧損)的狀態,這點當然以巴菲特的選股原則來看,肯定打槍 D.華航手中的自由現金非常地多,也在最近一年多努力償還負債,這點是好現象,但是以後營運能否轉好,是一個大問號,畢竟本業已經相當飽和,總不能老是靠轉投資來撐場面,所以在未來,營利率的提升以及兩岸是否三通開放新航線是兩大重點 E.由三大活動之邏輯關係可以得知,華航是屬於本業穩定但沒什麼賺頭,努力在轉投資獲得業外收入來彌補本業的公司,其未來的發展真的是一片烏雲啊 F.以盈餘品質五大指標(存貨指標捨棄,因對於航空業不適用)來檢驗,華航在96年第三季中四項指標都呈現正向,這倒是令人驚訝,不過究竟是曇花一現還是就此鹹魚大翻身呢,還需要時間來驗證 (3)員工分紅是零,也不意外,畢竟本業都快撐不下去了,那有多餘的錢來發員工分紅及董監酬勞 (4) 上千名主管薪資過高,龐大的人事費用支出 中 華 航 空 電 子 餉 單 員工號 629083 一級單位 修護工廠 姓名 沈小明 工作單位 機坪維護 發薪年月 201004 職稱 值勤組長 職等 11 入帳日期 2010/04/29 基本薪之起頂薪 44,090 - 84,393 應發項目 金額 應扣項目 金額 職等薪 65,359 勞保費 659 職位薪 18,500 健保費 1,875 交通津貼 1,800 福利費 419 主管加給 18,000 附加團保費 118 執照加給 1,000 所得稅 5,469 修護加給 3,000 工會費 167 工資加成 9,690 免稅伙食費 1,800 應稅伙食費 1,200 職福會勞動禮金 3,000 應發金額 123,349 應扣金額 8,707 實發金額 114,642 應稅所得 118,549 備註: 公司提繳之勞退金額 7,496 中華航空11等最低階主管現職員工薪資內容,最高為20等總經理