米達想想(生活大小事)

　　2008年全球股市市值縮水了一半，超過29 兆美元憑空消失。當全球股市崩跌到令投資人驚聲尖叫之際，債券市場中的公債卻悄悄展開大多頭行情。自2007 年第3 季，美國聯準會（Fed）啟動降息按鈕後，各國央行也同步展開降息競賽，推升公債價格直線上升。

　　2008 年全年，美國公債、英國公債、歐洲公債年報酬率都超過10%，連債券市場中表現最差的高收益債跌幅也比全球股市跌幅足足少1成，這樣的逆勢上漲與抗跌的絕佳表現，充分展現債券的防禦性以及穩健獲利能力，顛覆許多投資人對債券低報酬的刻板印象。同時也讓投資人體會到，資產配置中，如果缺少了債券這個安全氣囊作為緩衝，財富所暴露的風險將超乎想像。

認識債券的7種樣貌

　　然而，多數投資人對於債券投資卻是一知半解，甚至將「投資債券」與「保證獲利」畫上等號。實際上，如同股票可區分為科技股、傳產股、金融股、生技醫療股等，依照產業來分門別類一樣；債券也因投資標的、區域等的不同，出現不同類型的債券。目前市面上主要的債券共分為7大類，包括政府公債、投資等級公司債、抗通膨債券、不動產抵押證券（MBS）、資產抵押證券（ABS）、高收益債券及新興市場債券等。

　　這7種債券的風險波動度與股市連動性也有所不同。以信用風險來說，政府公債（以歐美政府債為主）由政府發行，以政府信用做擔保，違約機率趨近於零，因此，投資風險最小，其次是MBS、抗通膨債券、ABS和投資等級公司債，而高收益債及新興市場債券因為與股市連動性較高，因此投資風險也相對較高。從資產配置角度來看，政府公債、MBS、抗通膨債券、ABS 及投資等級公司債因具備收益率佳、安全性高、波動度低、流動性高等優點，適合作為核心配置；與股市連動性較高的高收益債與新興市場債則可作為衛星配置。

破解投資債券基金的8大疑問

Q1 投資債券基金穩賺不賠？

　　A：凡是投資就有風險，債券基金有許多種類，買錯了也可能賠錢。一般投資人對債券的保守印象，來自於歐美成熟國家政府公債的穩健表現，由於政府公債由政府信用做擔保，違約機率趨近於零，只要持有到期，買進政府公債賠錢的機率相對低。而新興市場債與高收益債則與股市連動高，風險也較大。

Q2 配息率高的債券基金比較好？

　　A：不見得。債券價格會上下起伏，如果債券價格下跌，又要付出高配息，那麼必定會侵蝕到投資人的本金，結果就會出現領了利息，但總體報酬率卻下滑的情形。

Q3 要選什麼幣別的債券基金？

　　A：若投資人手上是台幣資產，建議先以台幣計價基金為主，但若是外幣計價的基金，則將投資期間拉長至1年以上，匯率對報酬率的影響即可降至最低。回歸基本面來看，基金經理人的操作穩定度才是衡量挑選哪檔基金的標準，而非計價幣別。

Q4 股市跌，債券基金一定漲？

　　A：這需視債券基金類型而定，例如已開發國家政府公債基金跟股市連動性小，則其與股市如翹翹板多為反向走勢；高收益債券基金與新興市場債券基金與股市連動性高，故其與股市多呈同向走勢。

Q5 債券型基金報酬率比股票型基金差？

　　A：不一定，以去年而言，全球金融海嘯重挫各大市場，在市場出現流動性危機的情況下，債券型基金的報酬率遠優於股票型基金。

Q6 該如何挑選適合的債券基金？

　　A：視投資人的風險屬性而異，例如穩健保守的投資人可挑選以政府公債為主的全球債券型基金，積極型的投資人可挑選高收益債及新興市場債券基金，或全球債券組合基金，其中全球債券組合基金為基金經理人可幫你依照市場變化動態配置不同區域類別的債券比重，一次囊括各類債券。

Q7 升息和降息對債券基金影響為何？

　　A：並不是所有的債券基金都與利率有高度關聯性。例如政府公債基金與官方利率連動性高，利率升，公債價格跌，基金績效也受影響；但高收益債主要與公司違約率有關，違約率愈高，高收益債基金表現愈差，因此高收益債和官方利率走勢關聯較小。

Q8 如何調配債券基金的比重？

　　A：依照你的年齡調整債券基金的比重，例如現在30歲，債券基金的比重就占整體資產組合的30%，股票占70%，股債比為7：3，惟實際調配比重仍應依投資人的投資目標及風險承受度進行衡量。