財訊年度精選30好股


就長期觀點,選股絕對是投資勝敗的關鍵,好股票不怕跌,投資人可能一時買貴,但不容易買錯。《財訊》雙週刊年度精選出的大中華30好股,都是各行業的營運優等生,可作為投資人選股時的優先參考名單。

 

 

 

 

從過去20年的循環觀察台股,每個多頭階段都會出現代表性飆股,他們共同的DNA不外乎是搭上新產業、當紅趨勢或創新技術的潮流列車,帶來業績的高成長。不過,能持續站在成長軌道上的企業卻在少數,有些企業不敵景氣空頭大浪的襲擊,競爭力跟著下滑,這時就能看出一家公司真正的競爭力。

值此全球經濟在動盪中緩步回升、以及大中華區股市可望擺脫近幾年弱勢之際,《財訊》雙週刊年度精選出的大中華30好股,都是各行業的營運優等生,可作為投資人選股時的優先參考名單,若逢盤勢大回檔,就是撿便宜的好時機。

買對股票很重要,否則際遇可能天差地遠。一位退休超過十年的壽險財務長,在一九九六年四月退休前夕,因為看了媒體報導台積電具有高成長性,會是下一個產業新星,而當時的台積電股價正如溜滑梯般從九五年的一九六元高價,滑落至七十八元附近,他用部分退休金買進十張台積電,並奉行長抱原則。

他說,多年來,他只選好股票買進,除非市場上有更好的選擇,或者是手中持股基本面發生重大變化,否則,買進的股票就像鎖進保險箱一樣,只進不出,目前手中持股組合還包括上海銀、大立光等,都是業界的獲利優等生。 當年同樣是準備退休的一位金融高階主管,也是在差不多的時間,則選擇買進五張彰銀,每股約一○五元。他最初的投資想法也是要長期持有,為退休後生活做安排打算。

靜待進場時機 五月賣壓大,短線有隱憂
十七年來,目前一張台積電的股子、股孫已累計繁衍到一二.八四張,這還不計配發的現金股息(每張迄今配發約三二.九萬元),若加計股息,當年十張台積電目前的市值高達一六九六萬元(以四月十九日收盤價計),平均一年賺超過一倍;反觀彰銀,即使還原權值的市值仍持續縮水,那位主管在二○○三年的SARS(嚴重急性呼吸道症候群)期間終於認賠出場,若抱股迄今的價值縮水近七成。 投資市場可謂「十年河東、十年河西」,從鐵礦砂、原油、銅到黃金,三年來價格輪番下跌,商品市場敗象已露。

另一方面,受惠美國、歐洲與日本連續量化寬鬆,印鈔票壓低利率,引發熱錢四竄,流經之地都掀起不同程度的股、匯、房市等資產飆漲行情。美股三大指數頻創新高、日股敗部復活,菲律賓、泰國、肯亞、埃及等新興市場股市更是激情演出,唯獨中港台的股市漲勢似乎受到壓抑,若從資金輪動軌跡來看,落後補漲概念或許能在大中華股市發酵。 中國近年面臨土地、人工、匯率的三漲窘境,廠商經營環境日趨嚴峻。
 
中國要改變經濟增長的結構,必定要放緩增長速度,今年第一季GDP(國內生產毛額)年增率七.七%,低於去年第四季,也不如市場預測值,中國經濟是否失速?引發不少憂慮,加上新領導習李體制接班後,尚未端出具體的政策牛肉,國際資金都在觀望新一波的政策動向。

事實上,進入五月,美國投資界素有「五月賣股離場」(Sell in May and Go Away)俚語,且五月十九日又正好是美國舉債上限回復關鍵時刻,美股的一舉一動將牽動全球股市神經。 五月的台股也適逢繳稅期間,變現賣壓恐怕不輕。 富貴總是險中求,當大環境愈不確定,市場愈趨於恐懼,不妨貪婪些,這也是投資大師巴菲特的經典名句。只不過,幾乎全球股市都漲過一大段,台股基期也已逐步墊高,接下來投資人趨吉避凶的最佳策略應是「選好股」,做好選股的功課,然後等待時機、進場布局。

 

選好股三大準則 看產業、看財務、看老闆
成長股是投資大師彼得林區的最愛,他更善於從日常生活中發崛擊出「十壘安打」(指讓投資增值十倍的股票)的高度成長股,例如他曾經持有過的麥當勞、唐金甜甜圈、葛蘭素藥廠等。 然而,成長股不能只是「一代拳王」,雖然公司業績隨景氣消長偶有起伏,但要保持核心競爭力,才能搭上下一波景氣的浪潮。換句話說,公司的成長要有持續性,最好要能具有產業地位的發言權、訂價權,而符合這些特質的公司往往是業界的龍頭。

巴菲特曾提出三大選股準則:市場準則、財務準則、經營準則,即分別從現金流量、創造公司市值與創造股東價值來評價一家好的企業。對台股投資人來說,巴菲特選股準則最簡單的方式,就是從股東權益報酬率(稅後純益÷股東權益,代表投資人每投資一元,所享有的報酬率)來衡量。

巴菲特以「盈餘分配的合理」(股利政策)、「經營者的誠信」、「企業準則」(營運策略)三大原則來評估公司的經營者是否對股東創造最大價值,這個非量化的指標非常重要,更是投資人長期持股的核心關鍵。

一般可以藉由公司年報、媒體的採訪評論、老闆的對外演說等,來觀察經營者的一言一行。通常好企業的老闆,對內善於用兵遣將,對外行事作風通常較為低調,不會刻意對媒體放話、粉飾太平,更不會濫用資本支出興建沒有生產效益的企業總部,他會重視對股東的承諾,並能帶領企業度過低潮、或突破成長極限。

如原本已打算退休交棒的張忠謀,○九年經歷裁員風波後重披戰袍,今年更帶領台積電締造新獲利高峰;聯發科董事長蔡明介則不斷以研發新晶片來突破公司的成長極限,打破IC設計業一代拳王的桎梏。而在港股企業中,馬化騰則是推出「微信」,成功帶領騰訊從PC端的大中華網路霸主登向雲端。此外,包括統一、正新、建大、巨大、美利達、儒鴻、永記、東元等都是歷經多空淬鍊,重新展現台灣製造價值、擦亮台灣品牌價值的代表,而挾基本面的強力支撐,近年這些公司的股價持續創新高,本益比向上墊高。

長線擁抱成長股 低基期股更具補漲架式
企業難免會犯錯,巴菲特認為經營者如果有勇氣向股東們承認錯誤,做出修正,將更令人欽佩,也不致影響市場對公司的長期投資評價。 在操作方面,許多業績好的公司,股價多已反映,若資金潮尚未冷卻,短線則可從低基期股票著手,仔細檢視其基本面 ,只要具有轉機,就有落後補漲空間。香港股市有句俚語:「寧買當頭起,莫買當頭跌。」就是指與其買進從高檔下滑的個股,不如低接歷經長期在低檔區打底整理的股票,籌碼將相對穩定,風險也較低。

然而,目前台股的低基期股票多半是產業循環向下、或處於谷底,或是公司業績表現不佳呈現虧損,營運仍存在不確定性,若是轉機不成,恐怕易遭受投資損失,投機味較濃,只適合短線操作,要想長期抱股,必須有待公司繳出更明確的成績單。 今年不少產業都陸續嗅到業績回春的氣息,例如面板、DRAM、LED等,歷經廠商的節制擴產、產業結構的調整,隨著景氣復甦,都陸續見到需求增長的動能。

而低迷已久的金融股,在開放人民幣業務,以及陸資參股等題材持續發酵下,基本面也持續轉佳。這些低基期族群,都值得關注。 長線選股方向著重成長趨勢,例如觸控面板、安全監控、生技醫療、環保節能,以及與中國內需相關的產業族群。只要抓對產業發展方向,要挑選出值得投資的好股,就不會太難了。

 

 

 

 

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