如何看出低價股的價值?
發問時間: 2013-10-07 20:20:14
巴菲特都從價值觀察,請問財報要看哪?

002
回答者: 物語
擅長領域: 股票 | 網路通訊
回答時間: 2013-10-07 23:09:24

價值投資法.就是巴菲特的投資哲學...
因為在台灣線型是主流...所以長期投資很少被討論...
你可以參考巴菲特相關書籍 勝卷在握/遠流出版社 這本...有公司價值的計算.巴菲特的算法.可以說是經典...

至於.尋找價格低估的證券.就是以自己經驗估計一家公司的價值.然後再去折算出每張股票的價格...
如果估算出來的價格低於市價......就是價格被低估...

計算公司價值方式有很多種.但是還是以巴菲特的方式最好...建議去看一下相關書籍...

至於我目前會以殖利率計算..這個應該稱做股票價值計算
例如某家公司今年配3元
如果殖利率10%.那麼股價應該是30元
如果殖利率5%.那麼股價應該是60元
如果殖利率2%.那麼股價應該是150元
如果低於2%.那這張股票長期持有比銀行還不如...

所以假設這家公司每年配3元而且獲利沒有再成長.
那麼如果這張股票非常受歡迎.漲到150元以上.其實是被高估的
但是如果說低估.卻是很難說.應為殖利率超過10%的也不少.都算是被低估.不過被低估的原因.還是要查清楚才會降低風險
以上希望對您有幫助
還有其他任何問題可以討論,祝您投資順利賺大錢!
參考資料:

 

 


003
回答者: ~退~
擅長領域: 股票 | 基金
回答時間: 2013-10-08 08:48:59

給你另外省思,如何在股市存活

買低賣高
所以你買進就是低價股,賣出就是高價股
如不同意此說法
那麼從現在起,當你進場買賣股票
請絕對不能因為它股價低就買,因為股價高就賣
那麼從現在起請你永遠排斥這四個字:買低賣高
不論任何傳播媒介報章雜誌或專家名嘴分析師
只要他們提及股市的買低賣高,就把他們列為拒絕往來戶

股價被低估或被高估
所以你買進就是股價被低估,賣出就是股價被高估
如同意此說法
那麼從現在起,當你進場買賣股票
請你先問自己此股是低估高估
不要再去管漲跌,不要想買低賣高,不要管消息籌碼K線圖
就用此標準進出股市, 這是我十年股市的買賣方法
價值就是財報EPS,本益比,現金殖利率,股利發放率,
查詢網站
http://jsjustweb.jihsun.com.tw/z/zc/zca/zca_1102.djhtm
http://2330.tw/Stock_Dividend.aspx?id=2498
亞泥1102,宏達電2498,轉換股票代碼即可
2013-10-08 09:23:41 補充
Sorry,少了財報的EPS
http://www.wantgoo.com/stock/report.aspx?stockno=2498
2013-10-08 14:12:00 補充
股票的買賣條件=每年三段跟著每季EPS跑
每年分三段買進明年股利是高報酬率的股票
每年分三段賣出明年股利是低報酬率的股票
股利=配息(現金股利)+配股(股票股利)
1st買賣價=4/15=前三年最低股利當明年股利
2nd買賣價=8/15=公告Q2EPS推算明年股利
3rd買賣價=11/15=公告Q3EPS推算明年股利
算出個股買賣目標價=調整持股:等/買/賣.
便宜價=股價是明年股利15倍=股利報酬率6.7%
合理價=股價是明年股利17倍=股利報酬率5.9%
出售價=股價是明年股利30倍=股利報酬率3.3%
等不到合理價/便宜價不買,等不到出售價不賣,

004
回答者: 聯
擅長領域: 股票 | 超自然
回答時間: 2013-10-08 09:08:48

產業面::人類生活必需品類股的股價跌到很低的時候就是價值浮現的時候

基本面::轉虧為盈或獲利成長的股價跌到很低的時候就是價值浮現的時候

體質面:淨值高於股價1倍,負債比低於30%,股價跌到很低的時候就是價值浮現的時候

技術面:月k/d跌到20以下,股價跌到很低的時候就是價值浮現的時候

資料來源: http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1513100705920

 

  

 

 

 


「價值型投資」的「精髓」是什麼?

發表者: 無量精舍 ( 研究生 4 級)
擅長領域: 英文 | 股票
發表時間: 2013-05-03 17:32:02
評論: 0 意見: 0
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「價值型投資」一詞應該是投資界最被誤用的了!

每個人都知道巴菲特是價值型投資人,似乎只要在基金的公開說明書上面寫這五個字,就能獲得投資人的青睞!

但真正的價值投資法到底注重在哪一點呢?

用白話說,就是用4塊錢買價值10塊錢的股票!股票的價格跟企業潛在的價值常常是脫離的。雖然說所有財務學都在教導「效率市場假說」,但價值型投資正好是建構在效率市場假說無效的基礎論點上。雖然長期來說,公司的股價跟企業的價值是貼近的,但是短期來說常常不是這麼一回事!

"In the short run, the market is a voting machine. In the long run, it is a weighing maching." Warren Buffett

在投資的世界裡,市場先生每天都在提供報價。就棒球的比喻來說,投資世界是沒有三振的!你可以一直待在打擊區,不揮棒都可以;只要你夠有耐心,等十個球、一百個球,等球終於落到你想要的位置時再揮棒都可以!

你認為未來市場的走勢是會漲還是會跌?

只要是價值型投資者都不會浪費時間預測市場的走勢。他們唯一在意的是用40%的跳樓大拍賣價格買進好公司的股票。這時,就算股價繼續往下跌,他們還是會繼續進場搶購更低更便宜的股票!

你,抓住精髓了嗎?
資料來源: http://tw.knowledge.yahoo.com/question/article?qid=1713050302835

 

 

 


知識問題|請問價值型投資?

發問者: 奕 發問時間: 2010-10-26 17:08:21

常常在書上看到篩選市場價值被低估的股票,但是要怎麼計算出這隻股票在市場上的價值應該值多少價位比較合理,例如:鴻海如果118元..那要在麼評估118元是高估還是低估..........?

網友票選平手,無最佳解答 得票狀況


001
回答者: 處

好難的問題啊

價值型投資最重要的事情在於公司是否能夠永續發展

否則公司都倒了也沒啥咪投資的價值可言了

雖然我們無法預測未來但鴻海這家公司確實是滿穩健的
應該十年內不會倒閉吧

價值投資的第二件事情本益比是否過高

鴻海去年的獲利為8.8元今年上半年的獲利為3.84元
下半年獲利不得而知假設亦為3.84元
則全年獲利為7.68元15倍本益比為115.2

今日股價為118元
很明顯的本益比過高

因此鴻海不符合價值型投資

參考資料:
股海征戰15年,未曾敗北,炒股賠錢的人,連智障都不如
2010-10-26 19:40:27 補充
最後再補充一點價值投資的始祖為巴菲特但巴菲特不玩電子股

因為電子股競爭激烈獲利起伏太大現金股利也很少

而鴻海正是電子股所以根本就不符合價值型投資

股票股利最好不要拿來當投資報酬率計算

濫發股票股利的後果
就是公司最後趴在地上,完全漲不起來
台積電就是最好的例子
2010-10-27 11:02:35 補充
台積電從去年4月
到今年10月底
一年半的時間

股價從50-65起伏
幾乎可以說沒有任何變化

鴻海以後就會變成這樣
股價一直線的

002
回答者: 平

低估的股票,其實是無法計算的
如果真要計算,那就是看個人心中的價值

例如鴻海118元,有人認為他被低估了,是買點
但是在金融海嘯時,重貶到百元以下,在當時還是有人認為那是高估,所以時間點不一樣,價格就不一樣,當然更重要的是,每個人心中都有一個價格

每家公司的股票,全在於你心中賦與他的價值


003
回答者: sai****** ( 初學者 5 級 )
回答時間: 2010-10-26 21:57:35
[ 檢舉 ]
價值投資重點要先取決於你對這家公司經營的產業有足夠的了解 .
包括它的經營模式 , 怎麼賺錢 , 賺錢的根本核心是什麼.
然後接下來要判斷這家公司的賺錢的核心利基能不能持續維持(最少10年...) ,
或者有沒有能力去創造新的利基(這很難...所以實際上不太可能做到正確的判斷) .

如果你判斷是可以 . 那接下來就是去了解他的收益來源做個簡單的盈餘預測 .

你判斷這家公司平均每年可以有多少的獲利 . 假設鴻海是每年每股賺8元 .
每年配1元的股票股利2元現金股利 . 剩下5元公司留下來繼續創造盈餘.
那只要公司的盈餘可以維持跟得上股本膨脹的速度 .

那你願意用每1000股多少的價錢來換取每年2000元現金股息跟100股股票股利 .
這就會影響你的報酬率 .

假設一股80元 , 每千股80,000元 . 股利2000+8000 = 10,000 元 報酬12.5%.
假設一股100元 , 每千股100,000元 . 股利2000+10000 = 12,000 元 報酬12%.
假設一股120元 , 每千股120,000元 . 股利2000+12000 = 14,000 元 報酬11.66%.
假設一股150元 , 每千股150,000元 . 股利2000+15000 = 17,000 元 報酬11.33%.
類推...

當然考量報酬還要考量風險.如果鴻海賺錢的利基消失或者受損了 ,
如:有足以抗衡的競爭對手出現 , 那它的獲利就不容易維持.
那你之前的報酬率預估就完全不適用了 .
比如:鴻海每年的獲利只剩下6元 , 只配1元現金1元股票 . 那市價假設在100元
假設成本80元 , 每千股80,000元 . 股利1000+10000 = 11,000 元 報酬13.75%.
假設成本100元 , 每千股100,000元 . 股利1000+10000 = 11,000 元 報酬11%.
假設成本120元 , 每千股120,000元 . 股利1000+10000 = 11,000 元 報酬9.16%.
假設成本150元 , 每千股150,000元 . 股利1000+10000 = 11,000 元 報酬7.33%.
類推....

然後推算投入的本金 , 要花多久才能從配股配息回本 , 看你願意冒多大的風險買.
你希望有怎麼樣的報酬率決定在你買進的時候 . 前提當然是必須一家有能力穩定獲利的好公司 .

所以就鴻海來說 , 除非你對電子代工業很了解 , 知道它怎麼經營 , 不然就不要用價值投資的心態去買它 , 因為預估的根據你不清楚 , 前提錯誤假設就錯誤.
所以找容易了解的產業類型比較容易做價值投資 .
資料來源: http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1610102604244

 

 

 

 

 

 


發問者: qu 發問時間: 2008-06-08 19:51:38

請問要怎麼計算股票的價格被低估呢? 以及要在哪裡查詢所需的資料?

謝謝~!

最佳解答網友票選

回答者: 光
回答時間: 2008-06-08 21:21:24

版大朋友您好:我就是位長線價值型投資者。
和您分享我主觀的想法。
1.不要相信電腦選股,一分付出一分收獲!
2.做足功課,做自已。
3.得用上觀察力及想像力,找出很強的立論及正確的證據支持自已的想法。
4.慎選時機及標的。
5.價值論定因人而異。
6.沒有人算的出一家企業的真實價格。約略的對就是巴老的等級了。
7.看看巴老敘述他老師市場先生的文章,摸透市場先生,和市場先生交好,找有安全邊際的標的買。
===
那如何算我提供我過去的回答的文章與您交朋友:
{「ROE*(1-個人邊際稅率)」/價格淨值比}
一個由,1.一會計期間流量的數字。2.與一個期末的靜態數字。
註:此處ROE用稅前報酬率。
式中導入以下這些變數:
1.盈餘成長率。
2.盈餘發放率。
3.投資人對現金股利的再投資運用報酬率。
4.企業非外購的商譽。
5.考慮企業的不同成長期間。
6.企業經營者理念可否信賴、永續傳遞、變優、創新。
7.評估的侷限是什麼?
8.人類未來轉變的是什麼?(想不到的黑天鵝事件該如何用邊際安全來消除)。
9.企業的過去讓我想到什麼?
10.稅制的改變及個人邊際稅率之變動。
加入變數後就成為已考量到未來性的當下企業之價值了!
第1、2、3 、4、6項是我最看重的變數。模型內能用越簡單、越少的變數來概括越好!
這是我自創的,用來評估一家企業的約當現時價值,所用的方式。
但我要告訴您我未曾算的出一家企業的現值價值!也不用這方式去推估,也不用正規(我會在下文提出正規的方式;也會告訴您我的方法)!

就未來性…
模型內所用的變數適當,而觀念越簡單越好,而變數有較強的代表性,越能精估出也越接近一企業的真實價值。

用遠低於一元的價格買進一元的價值 。


正規的方式:我在網路上和一位大大學的(嘉鼎資本--城國斌先生,他也是價值型投資者,他的文章一定有您所須的養料,他最近發表的微調成本,新文章也很棒!)。由未來各會計期間(企業存續期間)的自由現金流量,再考量一些變數,選用合理的折現率所折現出的價值。
http://mag.udn.com/mag/m_forum/storypage.jsp?f_ART_ID=124460&pno=1#reply_list (供您參考)。

===
求算價值我用想像力及觀察力!
如想真心的去長期持有一家企業,所以要看的是很全面、很長期的。 故:
台股中我現在只找到一家,9940(但有很高的價格淨值比),是我的重倉股,個人認為非賣品(只是純討論非為名牌,版大這萬萬不可拿來當投資的依憑哦!)。我拿2912統一超和其一併做想像!

不同處:股本相差近四倍;本業成長度不同。
相同處:類同為民生消費產業、其各自產業內的領導品牌、很高的品牌價值(進入障礙高)、2912有個子公司很捧送宅配的但大陸用康是美品牌,剛拿下上海的經營權;9940大陸用權益法認列的長投是未來高成長的來源且在上海建立的商譽很可觀(同時把台北縣市及上海市的優質客戶交好,大部份建有很高的品牌忠誠度且未來大陸的房產新舊屋成交比會,走向提高中古屋成交量的趨勢)。
不算EPS、本益比、淨值比、不折現、採過去的訊息,我開始想像:
基本估算未來8年後,9940資本額會有100億,即手上的股數會成為約四倍,近20%的年複和報酬率,現金股息及扣抵稅率當安全邊際,我的論據為何?除以上的觀點還有創辦者家族持股約近75%,外資等法人持約20%,在外流通股數少,想在市場上大量買進的話,其波動會較高,如果要出掉時長期時間看會等到很背離的價格。
一句話共勉!
發現企業約略正確的價值。
進階到做顯見為對的事。
===

我想先加強用想像力…
再找出其對或錯的證據…

多觀察運用耐性…(我很缺耐性)。
等到顯見為對的時機去做它…

假設性問題您思考看看:我們也都知道前一交昜日美股重跌3%,又如果未來,這次修正使得您原持股(當初您因價值買它)跌了約15%後,您會加碼嗎?送您,答案因人而異。

條條道路通羅馬…
方法各異但殊途同歸…
且巴老也有買錯股做過停損過…
故世上沒有股神…
做自已…
如果您買進不久之後遇到了一件黑天鵝事件,永久改變了企業價值時…
您如何做前置防範?
資料來源: http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1608060809386

 

 


價值型投資 vs. 本益比觀察
2013/09/18 04:57:41 PM

寫這個可能很多善於做股票的讀者都很清楚了
但對我就只是休假寫成輕鬆文而已
諸多高手看了就當讓各位笑笑
本益比低是否可成為投資理由?
我個人答案是"否"
可反思市場評價必有其理由
為何評價只給目前獲利不到十倍? 甚至不到五倍, 還讓一般市場投資人發現
則要思考此產業是否真俱有前瞻性了
價值型投資, 或許不能從結果(報價及其用算出的其他數值)來看,
要從此產業的本質能力來看, 看未來,
且這個未來, 這個能力 , 是你自己發掘的, 不是聽來的
如果根本不了解未來, 就自己去真正研究它
思考正確, 搭配一點基礎的會計能力就可以評估其潛在價值
有這能力, 你就能創業, 就應該有本事當老闆
那麼下跌時是市場評估的報價低廉, 但你知道它的真正價值
於是敢勇於買進
如此才是真正的價值型投資
這工夫很麻煩, 於是我現在並不會去投資個股
而投資人是否也該自行認清, 賺錢這件事, 本來就有所本,
怎麼會只是一個數字(本益比), 或是一條均線, 甚至一個消息,這麼簡單呢?
以上
資料來源: http://www.wantgoo.com/richman/416

 

 

價值投資的核心思維

日期:2013/09/18 | 作者:隨風 | 分類:財經投資 | 瀏覽:673 人次


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說起價值型投資,各位第一個閃過的念頭一定是「花五角、買一塊」,這句話也暗示著,價值型投資人畢生致力於找尋價格低於價值的股票,並在買進後耐心持有,等待價格反映真實價值。

 

價值型投資人將這種買進廉價股的做法,稱為「安全邊際」(Margin of Safety)。在投資時,注重安全邊際有三種好處:

(1) 假設我們對真實價值的評估正確,甚至低估了真實價值,買進價格與真實價值之間的價差,就會轉換成額外的獲利。

(2) 假設我們高估了真實價值,這段價差就可以發揮緩衝的作用,避免我們虧損太多。

(3) 在多數情況下,以較低的價錢買進股票,通常能享有較高的股息殖利率,恰巧可以彌補價值型投資需要長時間等待,不易在短期見效的缺點。

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但有時候,廉價股之所以廉價,是反映了企業本身競爭力的衰弱。巴菲特花了很多時間,才摒棄葛拉漢「雪茄屁股投資法」的迷思,引進費雪的思想,造就他今日輝煌的成果。他認為,與其以低廉的價格買進平庸的企業,不如以合理的價格買進經營傑出的企業。

巴菲特的想法,其實比葛拉漢更有遠見,因為以低廉的價格買進平庸企業,享受到的只是價格低於價值的這段差距;但經營傑出的企業能帶給投資人的效益,將隨著時間推移而增加,讓時間轉換成投資人的好朋友,而不再是價值型投資必須面對的缺點。

但巴菲特的創新思維,並不表示價值型投資人應該拋棄「安全邊際」的概念,這仍然是價值型投資人必須奉行的哲學。「安全邊際」的另一層意義,意味著價值型投資人在思考每一筆投資時,不同於其他投資策略注重報酬的思維,而是致力於降低投資風險。

如果把投資比喻成撲克牌遊戲,價值型投資人所思考的,不是如何在拿好牌的時候贏得更多,而是如何在滿手爛牌的情況下盡量減少虧損。

但這種做法,經常會對投資人本身造成一種心理壓力,原因是在大多頭行情中,許多親朋好友都在炫耀自己靠股票賺多少錢的同時,價值型投資人的持股可能表現平平;而遇到大空頭時,親朋好友們不是停損出場,就是滿手套牢股票,即使價值型投資人的持股相當抗跌,也找不到可以討論的對象。

雖然這種感覺有些孤獨,但唯有如此,才能站在市場外理性思考,而不被市場上的各種雜音干擾,發揮複利的魔術,並享受其成果。
資料來源: http://www.saydigi.com/2013/09/heart-of-value-investing-ideas.html

 

 

 

價值型投資的三斧頭 2013/07/31 20:00
前些日子一直在介紹跟盤面相關的概念,今天換個口味,我們來談談價值型投資,
我們來談談巴菲特。
大家都認識巴菲特,書店談他的書可以放一整櫃,如果巴菲特是程咬金,他的三
斧頭應該可以歸納成這三招
1.尋找過去幾年股東權益報酬率都維持在一定水準之上的股票
這樣的股票代表的是長期穩定的獲利能力,也就是所謂的有護城河的股票,當然如果取樣的時間不夠長,也可能挑中的其實是符合時勢潮流的成長股,附圖是過去三年每年股東權益報酬率都超過15%的股票。

2.這些股票資本支出佔稅後盈餘的比率愈低愈好
如果賺一塊錢得投資三塊錢,股東就只能分到股票,分不到現金,巴菲特投資華爾街日報,印報紙的機器可以用很多年,投資的金額跟華爾街日報的每年盈餘比起來,算是小菜一碟,這種公司就是價值型企業的最愛。這陣子統一超股價一直跌不下來,其實一個 原因是統一超已經不必再花太多資本支出去佈點展店作物流了。相反的,當初雙D產業賺的錢不多,可是蓋個新廠,花的可是以百億千億作單位,這就很不符合巴菲特的概念了。

3.在股價超跌或趨於合理時進場
股價合不合理? 如果符合前兩項標準,每年的配息應該很穩定,所以把未來的配息折現作為合理股價標準,應該可以被接受,但為什麼一定要提這一點呢? 因為這一波因為低利率加上保守型資金流向價值型股票,造成價值型標的大漲,有些標的之股價已經偏離合理的範圍,所以必須特別再次強調這一點,會挑標的,也要等待合理的價位。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000019964#ixzz2hQ5HD8oN
MoneyDJ 財經知識庫

 

 

2013年1月9日星期三

價值型投資(散戶兵法—祖魯法則)
祖魯法則集中投資的重點之一是注重成長股,買進預估本益比低於成長率的公司,此篇介紹價值型投資。

葛拉漢最成功的公式是:以低於公司淨流動資產價值三分之二的價格買股票,淨流動資產必須減去過去的所有費用,而且不能計算公司的任何固定資產,例如不動產、工廠、機器、品牌與商譽的價值。換句話說,購買的資產可以折價變成現金,公司的其他財產則一文不值。

原因在於那些難以估計,連巴菲特在這方面都碰到過問題,他決定關閉早年購併的新貝德福紡織廠時,經營階層希望機械能賣到好價錢,因為機械的幅面價值為86.6萬美元,後來他們很吃驚,這批機械在公開拍賣中,只賣得16.3萬美元。

很多人認為,「價值型投資」只是指折價買進資產,事實上,價值型投資的範圍更大,基本觀念是尋找跟股價相比,擁有龐大安全邊際的價值股。

股票的市價和背後的基本價值大不相同。「價值」總是主觀的東西,資產價值多少,總有很多不同的見解,未來的盈餘會有多少,也是看法紛紜的事情。這也是葛拉漢第一種系統中專注淨流動資產的原因。

葛拉漢第二著名的系統是購買具有盈益率(盈益率是本益比的倒數,例如,本益比八倍的股票盈益率為12.5%)不低於最高評等債券殖利率兩倍的股票。此外,葛拉漢運用額外的保護性原則,堅持公司的負債總額不得超過有形資產淨值。如果盈餘下降到造成目前行情比假定中的買進價格高出50%時,他會把股票賣掉。

葛拉漢的第三種方法是:買進股利率不低於最高評等債券殖利率三分之二的股票,他再度堅持要買進的公司,負債不應該超過價值。如果公司停止分派股利,他也會把股票賣掉。

葛拉漢提出幾種不同的投資方法,但是他的基本原則總是用不同的方式,購買價值。像我是採用祖魯法則,根據低本益比和隨之而來的低本益成長比,購買積極成長股時,就是以折價購買成長展望,你的錢買到的價值高過買進整個大盤。同樣地,你在轉機股剛開始發動時投資轉機股,或是在循環開始向上時投資景氣循環股,就是以遠低於公司全部潛力的折價,買進股票。

在我買進積極成長股的系統中,我跟預估成長率結合,而且利用低本益成長比,尋找我心目中的價值股。同樣的巴菲特也修改了葛拉漢的方法,尋找擁有優異的一般價值與強力事業關係的股票,最好還有十分強而有力的品牌支持,基本上是要找成長股買進和持有。

運用葛拉漢的系統有一個困難的地方,長期而言很少股票符合這種高得離譜的標準。可能你根本就應該退出市場幾年,等到你希望的物超所值買進機會出現。葛拉漢的說法可能正確,但是我的問題是我會等到極為心煩意亂。

總結
「碎形理論之父」曼德伯,會經說過:「價值似乎是個理性且解得開的資訊函數。內含價值仍是很受歡迎,價值是個稍縱即逝的概念,人們對它的崇高評價其實是名過其實。金融市場的主要動力,不是來自價值或價格,而是價差。」

所以只要你能有系統的評估某樣東西,如資產、成長展望、公司未來潛力等,並能以折價的價格買到的話,都算是價值型投資人。
資料來源: http://wawafinanceessais.blogspot.tw/2013/01/blog-post_3820.html

 

 

 

2012-07-12 第620期
曾光輝:價值型投資 你實踐了多少?

先來分享以前聽過的一個笑話:在清朝有一戶人家,家境小康,在中秋節前夕,男主人買了一大桶上好的酒,放在屋外的草坪,心想過幾天請親朋好友一起賞月時可以把酒言歡。

哪知,第二天早上一出門時,他發現酒桶裡的酒竟然少了四分之一,進屋問老婆有沒有偷喝酒,老婆說一整晚都沒出門啊!

這時男主人便在酒桶上貼了「不許偷酒」四個字,到了第三天,酒又少了四分之一,他更生氣,又貼了「偷酒者殺無赦」六個字,眼睛直冒火,似乎非殺人不可。

到了第四天,酒還是被偷,只剩下了四分之一,他快氣炸了!心想非捉到小偷送官不可,打算徹夜不睡。他的一個朋友知道了此事,就對他說:「你真笨呢!既然你怕酒被偷喝,不如你在酒桶上貼上『尿桶』二字,看誰還偷喝!」他覺得挺有道理,就照辦了。到了第五天,他卻哭了,因為酒桶滿了!

雖然只是一個笑話,卻反映出投資市場上人性的弱點。

好酒應該要放在屋內,等中秋節到了再搬出戶外與大家分享,事先就好大喜功,非得讓左鄰右舍知道你有好酒不可(真正會賺錢的人都很低調,像是股神巴菲特)。第二、三、四天,當酒都少掉四分之一時,就應該要有警惕(跟原先判斷的結果不一樣,是否該停損了)。

沒有深入思考,只有用直覺式的想法判斷,警告不許偷喝否則會如何如何(投資損失時情緒開始受到影響、開始抱怨);再來是亂聽從別人的意見,急病亂投醫,以為貼上「尿桶」就可以解決問題,後來酒的確是沒被偷喝,但卻被尿填滿了(到處聽和問怎麼辦的後果)。

再舉個例子,宏達電(2498)今(二○一二)年除息現金每股四十元,七月四日收盤價是三九七元,若配四十元現金殖利率超過一○%,理論上應該可以投資啊!(就是搞不清楚情況卻將酒擺在戶外),七月五日除息當天下跌四.九%(蘋果喝掉四分之一的酒),隔日宏達電再跌五.一五%(三星也來喝掉四分之一的酒),第三天又跌五.五九%⋯⋯,這時情緒很不穩,當下就有一個號稱「老師」提出建議,就對他說:「你真笨呢!既然你怕宏達電跌,不如你貼上『股王』二字,看誰還偷賣!」他覺得挺有道理,就照辦了,後來他卻哭了,因為股價⋯⋯⋯。
巴菲特在每次波克夏的股東會上,常有一些投資性的看法或建議,例如,他曾說:「想要一輩子都能投資成功,並不需要天才的智商、非凡的商業眼光或內線情報,真正需要的是,有健全的知識架構供你做決策,同時要有避免讓你的情緒破壞這個架構的能力。」

市場就是那麼現實,我個人真的期待台灣之光宏達電可以成為世界第一,很希望超越蘋果,處理掉三星,可是回到現實的投資面時,真的就不能情緒化了,「希望漲」和「真的漲」的距離是很遠的,所以巴菲特說這個祕密(指投資獲利的方法)已經公開五十年了,但是他說在三十五年的投資生涯中,卻從未見到轉向價值投資方法的發展趨勢,可能是人類某些頑固的天性,把簡單的事情給困難化了。

沒錯!我們都學到巴爺的話,甚至都背得很熟,但卻從沒學會他的眼光和情緒。

最近發現多檔科技股除權息行情失靈時,才警覺到什麼高殖利率概念股好像也不怎麼安全,真的是這樣嗎?

其實不然,最近股市進入震盪,正值海水退去時,很快就知道誰沒穿和誰有泳褲了,或許有些股性很牛皮,引不起多數人的興趣而已。
資料來源: http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=14928&page=2

 

 

 

Oct 14 Fri 2011 17:15
價值型投資 PK 成長型投資

一般而言,在價值型投資人的觀念中,一家公司的每股淨值,應該就是股價的最後防線,因此會認為當股價低於淨值時(股價淨值比不到1倍),就會是逢低買進的好時機。

2011-10-11 下午 06-14-09.png

以2011年7月初基準,台股上市櫃公司中合計有283家股價淨值比不到1倍,其中有71家公司甚至不到0.7倍,換句話說,即時當時台股已經處於8,500點以上的高基期,仍然充斥著許多股票,正以7折以下的優惠價格等著投資人買進。

然而,上述的投資觀念,慶龍卻不表認同,因為我認為:股價便宜,絕對不是買股票的唯一理由,一檔具有投資價值的公司,除了市場價格的誘因之外,還必須得兼具「未來」的成長性。

檢視上列的一覽表,不難發現有許多過去曾經享有明星光環的股票也列在其中,例如奇美電(3481)、友達(2409)、中環(2323)、微星(2377)等,但如今卻深陷到公司營運未來不明的大挑戰中。

或許「未來不明」可以創造出股價上的便宜,但聰明的投資人如果進一步思考到「機會成本」的問題時,就會發現市場有這麼多的股票,為何我要將資金投入到一檔「未來仍不明」的股票上?市場中是不是還有其他更好的選擇?

而根據行為經濟學的理論,所謂的「機會成本」指得就是放棄其它機會的成本,因此「機會成本」也可以說是最佳化的選擇價值(the best alternative),將資源(資金)集中在最有效的用途(股票),才能創造出最大的效用(報酬);簡單來講,如果有兩檔股票A與B,A預估報酬為50%,B預估報酬為20%,那麼在機會成本的考量下,投資人就應該選擇A,而不是B,當然前提必須得建立在發生的機率相同的基礎上。可延伸閱讀:【大漲330%與下跌28%的差別,淺談機會成本的概念】一文。

2011-10-11 下午 06-14-45.png

長期以來,基本面的投資法中,有兩種選股的原則策略,一種就是價值型投資法,一種就是成長型投資法,前者的操作策略,就是根據公司過去的營運數據為基礎,找出目前被市場低估的股票,通常不是股價價值比低於1倍以下,就是本益比處於歷史的下緣區間,而後者的投資策略,就是不看過去只看未來,並認為具有未來成長性的公司,才是投資人值得注意的好標的,而沒有未來成長性可言的公司,即使目前股價非常便宜,仍然不值得投資。

一般而言,價值型投資法,追求的是所謂的「合理利潤」,利用股票市場常常過度悲觀的無效率,賺取大約30%~50%的報酬(根據慶龍的經驗統計),而成長型投資法,則是希望透過對產業趨勢的預估,利用大膽假設、小心求證的邏輯,創造出數倍的獲利空間。

哪一種方法比較好?慶龍並沒有標準的答案,因為不管是價值型或是成長型,都常常出現在投資操作上,然而只是根據自己過去的操作經驗顯示,似乎成長型投資法比較容易達到創造財富的目的,
資料來源: http://luckylong.pixnet.net/blog/post/38179282-%E5%83%B9%E5%80%BC%E5%9E%8B%E6%8A%95%E8%B3%87-pk-%E6%88%90%E9%95%B7%E5%9E%8B%E6%8A%95%E8%B3%87

 

 

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